卫龙美味2024年报：多品类矩阵共拓增长动能

　　今日,卫龙美味(09985.H K)正式发布2024年度业绩公告,实现总营业收入62.66亿元,同比增长28.6%;实现净利润10.68亿元,同比增长21.3%;毛利约30.16亿元,同比增长29.9%,毛利率提升至48.1%。公司第二增长曲线持续发力,渠道网络纵深拓展,战略布局成效显著,展现出穿越周期的经营韧性。

　　品类创新驱动增长 , 构建中国辣味食品产业新范式

　　作为中国辣味休闲食品行业的定义者与革新者,卫龙美味秉持"让世界人人爱上中国味"的品牌使命,自1999年首创辣条品类开启行业革命后,公司持续突破传统食品行业边界,于2014年再度开创国内即食魔芋制品赛道。2024年,卫龙持续深耕辣味赛道,积极推进“多品类”战略,打造丰富的产品矩阵。

　　财报数据显示,2024年辣条品类收入同比增长4.6%,达26.67亿元。作为核心战略单品,辣条展现出超长生命周期价值——通过原料品质升级与生产工艺革新,卫龙在终端零售价多年保持稳定的背景下,依托数智化供应链体系实现产能利用率提升与自动化渗透率突破,持续巩固成本优势。

　　同时,近两年随着健康和低热量等消费理念的兴起,魔芋制品凭借着高膳食纤维的特性,让魔芋市场空间快速扩容,享受到了品类首创引领的市场红利。卫龙持续加码研发,形成了包括魔芋爽、小魔女魔芋素毛肚、魔芋干在内的魔芋矩阵。2024年魔芋系列产品收入同比增长59.1%,占总营收53.8%,市场占有率稳居行业第一,成功将品类红利转化为企业增长动能。

　　报告期内,卫龙始终践行“卫龙不只是一种辣”的品牌主张,以辣味为核心延伸至调味面制品、蔬菜制品及其他品类构建覆盖不同消费场景、价格带和功能需求的产品网络,实现从单一爆品到产业生态的版图扩张,持续推动了中国辣味食品产业的价值升级。

　　港股通纳入重塑估值逻辑,长期价值获机构共识

　　2025年3月10日,卫龙美味纳入恒生综合指数及港股通标的,标志着企业资本市场价值实现历史性跨越。作为“辣条第一股”,此次纳入既是对卫龙美味企业发展的权威认证,更开启了国际资本助力企业发展的新通道。公司股价当日涨幅达25%,创下12.38港元历史新高,单周成交额突破1.89亿港元,,充分展现投资者对企业长期发展的信心。

　　港股通自纳入以来,卫龙美味市场关注度与交易活跃度显著提升。这一流动性改善将有效降低交易摩擦成本,吸引长期价值投资者,推动估值向国际休闲食品巨头看齐。

　　国泰君安认为,卫龙美味入通后流动性有望明显改善,从而带动估值上行。这一变化不仅对短期交易者有利,也让长期投资者看到了可观的增长潜力。基于这些积极因素,中金公司还上调了卫龙美味的目标价,并维持“跑赢行业”的评级,充分表明市场对于卫龙美味未来的期望已经有了显著提升,尤其是在流动性改善的背景下,投资者信心可能会进一步增强。

　　伴随亮眼的业绩增长,卫龙美味亦宣布派发股息每股0.11元,连同中期股息在内的全年派息约为2024年度净利润的59%,并建议派发特别股息每股普通股人民币0.18元,约为2024年度净利润的40%回馈股东,彰显财务健康度与回报决心。

　　国泰君安证券最新研究报告指出,卫龙美味通过近年的战略转型升级,已构建起线上线下深度融合的全渠道营销体系。公告显示,卫龙美味线下、线上渠道收入贡献较上年同比分别增长27.5%及38.1%,标志着全渠道战略进入成果释放期,为业绩持续增长注入强劲动能。

　　凭借“渠道精耕+产品创新+资本赋能”三位一体的布局,卫龙美味正以二十年行业领先地位构筑全球化竞争壁垒,从中国辣味食品定义者向全球健康休闲食品革新者进化。三大支点协同共振,将有力推动卫龙在万亿级休食赛道中持续扩大领先优势,创造穿越周期的价值回报。

责任编辑：柯鹏