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GSK拆分消费品保健品公司两地上市获“丰厚”回报

  作为全球首屈一指的科研制药公司,葛兰素史克(GSK)官网信息显示,7月18日公司宣布旗下消费品保健公司葛兰素史克日用保健品(中国)有限公司完成了从葛兰素史克的分拆,正式成为一家独立的专注于消费健康的公司,并更名为赫力昂(英文名: Haleon)。

  赫力昂已于伦敦当地时间7月18日在伦敦证券交易所(LSE)开始交易。开盘价330便士,市值约为305亿英镑。

  赫力昂首席执行官Brian Mc-Namara主持开幕式,揭开了赫力昂股票交易的序幕,之后将在纽约证券交易所同步上市。

  早在今年2月9日,GSK在公布2021年全年业绩的同时,就对外宣称,公司将面临20年来的最大一次重组,拆分后的新 GSK 将专注于创新疫苗和药物的开发。

  赫力昂官网显示,公司拥有一系列享誉全球的品牌组合,包括钙尔奇、善存、舒适达、芬必得等。

  此番赫力昂独立分拆上市,公司股东和国内的合作伙伴都盈利“颇丰”。

  GSK分拆消费保健品业务两地上市

  据了解,赫力昂美国存托股份(ADS)将于2022年7月证券交易所 (NYSE)开市时开始正式交易。

  赫力昂的前身为葛兰素史克消费保健品业务在中国发展逾30年。截至目前,赫力昂在中国拥有约3300名员工,在北京、上海、天津、广州香港、成都、杭州、武汉等城市设有区域办公室,在天津和苏州设有三家工厂。

  其中,苏州研发中心是赫力昂全球三个重要研发中心之一,苏州吴淞江工厂是全球制药行业首个获得LEED-NC铂金 CAMPUS认证的工厂。

  赫力昂的产品组合涵盖五大品类:口腔健康、疼痛管理、呼吸健康、消化健康,营养健康。2015到2020年,赫力昂在国内共推出舒适达、芬必得、善存、钙尔奇、新康泰克等品牌的约50款新产品,新的研发实验室于2018年在苏州吴淞江科技产业园落成,涵盖制剂开发实验室、分析开发实验室及消费者感官评估实验室,设施设备总投入约5000万元。

  今年1月19日,葛兰素史克曾以价格太低拒绝英国消费品巨头联合利华500亿英镑的收购赫力昂。 理由是出价过低,因此市场对赫力昂的市场估值一直报以期待。

  联合利华最后一次出价是在2021年12月20日,包括417亿英镑(约合人民币3619.43亿元)现金和价值83亿英镑(约合人民币720.42亿元)的联合利华股份。

  2021年葛兰素史克财报显示,其消费者保健业务营收96.07亿英镑,同比减少4%。赫力昂独立启航之后,将有望在中期达成4-6%的年度有机增长。

  “划算”的收购

  赫力昂是葛兰素史克与辉瑞(Pfizer)的合资企业。其中,葛兰素史克持有68%的多数控股权,辉瑞持有32%的股份。

  按照赫力昂上市伦交所首日305亿英镑的市值计算,辉瑞32%的股权价值约97.6亿英镑。而葛兰素史克经稀释后,持有赫力昂54.5%股权,这意味着葛兰素史克持有赫力昂市值约为166.23亿英镑。辉瑞和葛兰素史克持有的赫力昂市值基本上相当于伦交所一家中小型上市公司。

  据了解,葛兰素史克与国内市场中方合作伙伴的结缘,源于中美天津史克制药有限公司(以下简称,中美史克)。据公开资料显示,中美史克属于中外合资企业,成立于1987年,也是赫力昂的重要子公司之一。

  据天眼查显示,中美史克有三名股东,其中,葛兰素史克消费品保健(海外)有限公司为大股东,持股比例55%;津药达仁堂集团股份有限公司(以下简称,达仁堂)持股25%,为二股东;天津市医药集团有限公司(以下简称,天药集团)持股比例最小,为20%。

  值得注意的是,由于达仁堂的第一大股东为天津市医药集团有限公司,持股比例为42.81%。因此,天药集团最终持股中美史克为30.7%。

  此次赫力昂上市首日市值为305亿英镑,对应的赫力昂营业收入96亿英镑,赫力昂的市销率应为3.18倍。

  按照公开资料,中美史克2021年销售额为27.62亿元,按市销率为3.18倍计算,经粗略计算,中美史克估值达到87.83亿元;而中美史克2020年销售额为24.51亿元,按市销率为3.18倍计算,经粗略计算,中美史克估值达到77.94亿元。

  值得注意的是,中美史克第二大股东天药集团,其占中美史克30.7%股份。以2021年中美史克销售额以及前述市销率计算,天药集团持有的中美史克股权部分估值约为26.96亿元。而参照2020年中美史克业绩,天药集团持有的中美史克股权部分估值约为23.93亿元。

  此前,津沪深生物医药科技有限公司(下称“津沪深”)以115亿元收购天药集团67%股权。值得注意的是,天药集团持有的中美史克价值就达到23.93-26.96亿元,而根据彼时媒体报道,根据中新药业披露的要约收购公告,津沪深因取得天药集团控制权,致其间接持有天药股份50.38%股权、利尔化学12.08%股份,天津银行8.06%股份,天津农商行8.97%股权。除去非上市公司资产价值,彼时即2021年8月,天药集团间接持有的上市公司股权价值近100亿元。

  这意味着仅上述根据公开资料可以计算的资产估值已超过了120亿元,而根据公开资料显示,天药集团拥有180多家企业,控股中新药业、天药股份2家上市公司和迈达科技1家新三板上市公司。

  “可以说,这次收购非常划算。”一位市场人士对此评价称。值得注意的是,主导上述收购交易的,为津沪深公司的郭珉。

  根据天眼查显示,郭珉1971年9月出生,2021年3月至今,担任天药集团董事长、法定代表人。

  值得注意的是,2021年5月,天药集团董事长兼法人由郭民变成了郭珉。据媒体报道,郭珉即为郭民。

  不过,在完成一系列资本运作后,目前郭珉似乎已退居“幕后”。根据天眼查显示,今年3月份天药集团完成了负责人、法人代表等系列变更,负责人和法人代表由郭珉变更为张铭芮。而在天药集团官方网站的企业文化一栏,在今年4月26日发布的《筑文化之基 聚发展合力 集团企业文化建设项目启动》文章中,集团董事长、党委副书记已为陈津竹。


责任编辑:柯鹏

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