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博众投资:需求旺盛+国产替代,半导体行业有望继续维持高景气度!

  本文由博众投资编辑整理。事件:美国参议院周二投票通过精简版立法,将提供约500亿美元的补贴,支持美国芯片制造。 当美国学习中国半导体扶持政策,将对全球半导体产生重大影响。中国是全球最大的芯片进口国,对中国的影响将更为深远。我国半导体自主可控的必要性和紧迫性,将对芯片半导体板块提供长期有力的政策面支持。(博众投资)

  7月21日,半导体板块迎来炒作机会。截至收盘,概念股金百泽20CM涨停,大港股份、华亚智能、华正新材等涨停,苏州固锝、声光电科、芯源微、恒玄科技等跟随大涨。

博众投资:需求旺盛+国产替代,半导体行业有望继续维持高景气度!

  晶圆制造环节景气度较高,半导体设备需求有望维持较高水平  

  台积电Q2业绩高增验证行业景气度,新能源需求持续快速放量

  受益新能源汽车、HPC、IoT等行业需求旺盛,全球半导体销售额延续快速增长。1)全球:2022年1-5月半导体销售额累计为2541亿美元,同比+23%;其中2022年5月为518亿美元,同比+18%,延续高速增长。2)中国大陆:2022年1-5月半导体销售额累计为843亿美元,同比+17%,其中1月-5月分别同比+24%、+22%、+17%、+13%和+9%,3-5月份增速有明显下降,我们判断主要系上海等地疫情短期拖累所致。 (博众投资)

博众投资:需求旺盛+国产替代,半导体行业有望继续维持高景气度!

  

  晶圆厂资本开支仍处于高位,半导体设备需求维持在较高水平

  受益汽车电子&IoT等行业高景气,2021年全球半导体设备销售额达历史最高点,中国大陆半导体产业重心趋势愈发凸显。①从行业增速来看,2021年全球&中国大陆半导体设备销售额分别为1026和296亿美元,2012-2021年CAGR分别为12%和32%;2022Q1中国大陆半导体设备销售额达到75.7亿美元,同比+27%,延续高速增长,明显高于全球增速(+5%);②从全球占比来看,2012年中国大陆半导体设备销售额全球占比仅为7%,2022Q1年快速上升至30.6%,产业重心趋势越发明显。

博众投资:需求旺盛+国产替代,半导体行业有望继续维持高景气度!

  晶圆厂招标追踪:下游招标快速推进,1-6月国产化率约35%

  招标量:1-6月份合计完成招标588台,积塔半导体贡献6月主要增量

  我们以2022年以来规模化公开招标的5家晶圆厂为统计标本,包括华虹半导体(无锡)、积塔半导体、福建晋华、华力集成和华虹宏力,统计口径为“最终中标公告时间”。据我们不完全统计:1)整体来看,2022年1-6月份5家晶圆厂合计完成半导体设备招标588台,其中1-6月份分别完成招标57、8、171、178、106和68台,6月份招标完成量有望放缓。2)细分设备来看,2022年1-6月份薄膜沉积设备、刻蚀设备、检测/量测设备、炉管设备招标完成量较大,5家晶圆厂分别合计完成招标96、80、69和93台,占比分别为16%、14%、12%和16%。3)细分晶圆厂来看,2022年1-6月份华虹无锡、积塔半导体、福建晋华分别完成招标334、225和23台,招标力度较大。(博众投资)

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  国产化率:1-6月份达到35%,涂胶显影&刻蚀等环节表现优异

  国产化率方面,2022年1-6月份5家晶圆厂合计完成国产设备招标205台,国产化率约35%;其中1-6月份分别合计完成国产设备招标4、5、36、66、52和45台,国产化率分别为7%、63%、21%、37%、49%和66%。细分设备来看,涂胶显影设备、刻蚀设备、CMP设备、炉管设备、去胶机、剥离设备、刷片机国产化率较高,1-6月份合计国产化率分别为37%、50%、45%、35%、86%、60%和56%。

  行业进入业绩兑现期,国产替代长期存在&空间广阔

  

  Q2 业绩延续高速增长,存货&合同负债支撑全年业绩高增

  下游大规模扩产&国产替代逻辑双轮驱动下,半导体设备行业已进入业绩兑现期。2021年和2022Q1十家半导体设备企业营业收入分别为237和60亿元,分别同比+56%和+57%,持续大幅增长。2022年上半年来看,中微公司和北方华创率先发布中报业绩预告,均超出市场预期,我们判断Q2半导体设备板块业绩有望延续高速增长。

  晶圆产能东移&国产替代双轮驱动,本土设备企业有望持续扩张

  中长期来看,高基数背景下,市场普遍担心下游资本开支下滑,半导体设备市场需求增速放缓。但我们认为,晶圆产能东移&设备国产替代逻辑长期成立,将驱动中国大陆半导体设备市场需求在较长时间内稳定增长,行业需求景气度有望长期延续。(博众投资)

  参考资料:

  《半导体设备行业月报:国产化率持续提升,Q2业绩开始兑现高速增长》东吴证券;2022-07-20;

  温馨提示

  本文观点由--蔡永嘉(执业编号A0600622020001)编辑整理,不构成投资建议,操作风险自负。股市有风险,投资需谨慎!

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责任编辑:柯鹏

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